在地方政府的推动下，ESG 信息披露取得了重大进展，投资者现在可通过可靠的企业信息，投资那些在可持续发展方面领先的中国企业。
作者：施懿宸 来自绿金院，Antonio Celeste 来自 Qontigo
近年来，中国经济飞速发展，现已成为全球第二大经济体，但中国在可持续投资方面却落后于其他经济体。
2021 年，中国国内生产总值 (GDP) 为 17.7 万亿美元，占世界 GDP 的 18.5%。1仅次于美国的 23 万亿美元。与此同时，中国的可持续基金资产在 2022 年第三季度达到 332 亿美元，占全球可持续基金行业的 1.4%。相比之下，欧洲为 1.9 万亿美元（占全球的 82%），美国为 2,720 亿美元（占全球的 12%）。
图 1 – 全球可持续基金资产
碳排放
随着经济的发展，2021 年中国二氧化碳排放量同比增长 4.4%，达到 125 亿吨，为全世界污染最严重的国家。2
然而，通过观察中国碳排放的变化，可以发现一些积极趋势。2021 年，中国每 1000 美元 GDP 排放 0.5kg 二氧化碳，低于 2020 年的 0.52kg 二氧化碳。过去十年中始终保持着这种下降趋势（2011 年中国的二氧化碳排放量为 0.78 kg/1000 美元 GDP），表明中国正在积极提高环境效率。2
政府的作用
中国推动环境、社会和治理 (ESG) 投资始于 2016 年发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》3，该指引为上市公司强制披露环境信息奠定了基础。四年后，中国承诺到 2030 年实现“碳达峰”，到 2060 年实现“碳中和”。
2022 年标志着一个重要的里程碑：生态环境部颁布《企业环境信息依法披露管理办法》。2022 年 6 月，中国企业改革与发展研究会 (CERDS) 发布自愿性指引，建立统一的 ESG 披露规范。其中大部分指标与国际 ESG 指标一致，如气候变化、劳工权利等。同样在今年 6 月，中国银行保险监督管理委员会 (CBIRC) 发布指导意见，要求银行保险机构将 ESG 要求纳入管理流程和风险管理体系，完善 ESG 信息披露，降低投资组合碳强度。该指导意见将于 2023 年 6 月 1 日起实施。
中国在 ESG 披露方面的努力取得了切实成果：根据世界经济论坛和普华永道中国最近的一份报告，截至 2020 年年中，在上海和深圳证券交易所上市的企业中，共有 1,021 家公司发布了年度 ESG 报告，相比 2009 年的 371 家公司显著增加。
关于绿金院
中央财经大学下属的绿色金融国际研究院 (IIGF，简称“绿金院”) 是中国 ESG 报告发展的关键参与者。这家位于北京的领先智库旨在支持促进中国和国际绿色金融发展。绿金院专注于市场适用性的研究、政策咨询和培训，在地方、国家和国际层面的信用、债券、保险、碳交易、信息披露和风险评估方面拥有丰富的专业知识。此外，绿金院还是以下组织的成员：
- 中国金融学会绿色金融专业委员会。
- 中国证券业协会绿色证券专业委员会。
- 中国环境保护产业协会投融资专业委员会。
中国企业的 ESG 绩效数据存在诸多挑战。中国采取国家主导的治理模式，公司治理要求与众不同。此外，语言障碍以及不同的披露率和披露标准使得国际供应商难以充分评估和整合中国市场 ESG 数据的差别。
国际指标对中国市场和 ESG 发展的理解过于狭隘，特别是在文化差异方面（例如语言障碍），绿金院的 ESG 分析通过考虑中国的本地特点，弥补了这一不足。绿金院数据库包含五大要素和功能：ESG 评级结果、行业表现、具体指标得分、量化数据以及独家 ESG 分析报告。涵盖了上市公司和公募基金。
新指数
德意志交易所集团旗下的 Qontigo 利用其精心设计的开放式 ESG 数据架构与绿金院开展合作。因此，该公司可共享绿金院独有的中国 A 股公司数据，其在环境表现、对社会和公司治理特殊性的内在理解，以及对有重大财务影响的 ESG 驱动因素分析方面，拥有丰富的专业知识。
STOXX® 中国 A 股 900 大盘 ESG 指数的推出旨在帮助投资者在本地市场中识别最符合可持续发展目标并对实现可持续发展目标做出贡献的公司。
该指数采用了一系列合规性、参与性和 ESG 绩效筛选标准，跟踪 STOXX® 中国 A 股 900 指数中自由流通市值最大的 300 只股票。该指数采用绿金院数据进行排除性筛选。被绿金院评估为不符合联合国全球契约原则的公司，或涉及有争议武器、烟草或热能煤的企业都不具备入选资格。
其余证券分为 11 个 ICB 行业类别，按绿金院的 ESG 评分降序排列。STOXX 中国 A 股 900 大盘股 ESG 指数在每个 ICB 行业中选择排名最高的证券，直到所选证券数量达到 STOXX 中国 A 股 900 指数自由流通市值最大的 300 只证券的 80%。
展望未来
中国政府大力发展可持续投资，预计这将促进 ESG 信息的披露。
与欧洲和美国相比，中国 ESG 市场规模相对较小，因此有着巨大的增长潜力。投资者将在引导中国企业提升 ESG 形象方面发挥重要作用，只有正确理解并适应中国市场 ESG 的特殊性，双方才能开展真正有意义的对话。
中国上市公司对于中国实现可持续发展目标具有系统重要性。对于投资者来说，应抓住机会，投资可持续表现出色的创新公司，为促进中国的这一转型发挥关键作用。
* 施懿宸为绿金院首席学术顾问，Antonio Celeste 为 Qontigo 可持续产品管理总监。
1 国际货币基金组织，世界经济展望数据库。
2 资料来源：https://countryeconomy.com/
3 Regulation Asia，《Perspectives from China: The Green Wave》，2022 年 8 月 21 日。
4 世界经济论坛, 《ESG 报告：助力中国腾飞聚势共赢》,2021 年 3 月 24 日。