Global X ETFs Europe hat den ersten ETF aufgelegt, der eine „at-the-money” („am Geld“) Covered-Call-Strategie auf den DAX®-Referenzindex nachbildet. Der ETF bietet ein kostengünstiges und systematisches Engagement in ein Portfolio deutscher Aktien, das zusätzlich Erträge aus dem Verkauf von Optionen generiert.
Der Global X DAX Covered Call UCITS ETF bildet den DAX Covered Call ATM Index ab. Dieser Index wendet eine hypothetische Strategie an, die eine Investition in den DAX mit einem gleichzeitigen Verkauf eines an der Eurex gehandelten DAX at-the-money Call1 kombiniert.
Die Einführung des ETFs erweitert die Zusammenarbeit zwischen Global X ETFs Europe und STOXX, dem Administrator des DAX-Index. Global X ETFs Europe ist ein Spezialist für thematische, alternative Ertrags- und andere Strategien mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 4 Mrd. EUR.
Eine Absicherungsstrategie
Covered-Call-Strategien verschaffen den Inhabern des Basiswerts ein Zusatzeinkommen aus dem Erlös für den Verkauf einer Option. Sie bieten damit eine alternative Risikoprämie durch die Monetarisierung der Volatilität. Die Strategie verzichtet auf mögliche Kursgewinne, sobald der Indexwert den Ausübungspreis der Option überschreitet. Während dies in Bullenmärkten typischerweise zu einer schlechteren Wertentwicklung führt, erzielt sie in seitwärts tendierenden oder leicht steigenden Märkten in der Regel eine Überrendite. Angesichts geopolitischer und wirtschaftlicher Herausforderungen, anhaltender Inflation und teils hoher Unternehmensbewertungen in einigen Märkten, gewinnen diese Strategien für viele Anleger an Attraktivität.
Zum 15. Oktober 2025 waren 4,6 Mrd. EUR in europäische Covered-Call-ETFs investiert.2 Global X ETFs Europe verwaltet rund 700 Mio. EUR in seiner Produktpalette für gedeckte Call-Optionen.
Covered-Call-Strategien können eine wertvolle zusätzliche Einnahmequelle darstellen, da eine höhere Marktvolatilität höhere Optionsprämien implizieren“, sagt Hasham Niazi, Regional Director für Deutschland und Österreich bei Global X ETFs Europe. „Für deutsche Anleger bietet die Anwendung dieses Ansatzes auf den DAX-Index mehrere Vorteile: Er generiert selbst bei volatilen Wachstumsraten konsistente Erträge und behält das Engagement in führenden inländischen Unternehmen bei.“
Weitere Vorteile von Covered-Call-Strategien können Reduzierung der Korrelation, Diversifizierung, Risikominderung und regelmäßige Ertragsausschüttungen sein.
Absicherung gegen Kursrückgänge
Abbildung 1 zeigt die Wertentwicklungen des DAX und des DAX Covered Call ATM Index seit Beginn des Jahres 2021. Letzterer blieb von den Auswirkungen des starken Kursrückgangs im Jahr 2022 weitgehend unberührt und konnte sich bis Ende 2024/Anfang 2025 einen Vorsprung gegenüber dem Referenzindex sichern, als eine Markterholung den DAX schneller ansteigen ließ.
Bei stark steigenden Kursen ist das Aufwärtspotenzial für einen Call-Verkäufer begrenzt, sobald der Kurs des Basiswertes über den Ausübungspreis der Option steigt. In Phasen des Marktabschwungs bietet die Covered-Call-Position hingegen einen Schutz, in Höhe der erhaltenen Prämie. Da Optionsprämien in volatilen Märkten tendenziell ansteigen, stellen sie zudem eine potenzielle Komponente für das Risikomanagement dar.
Abbildung 1: Indexwertentwicklung
Quelle: STOXX. Die Covered-Call-Strategie wird durch den DAX Covered Call ATM Index repräsentiert. Bruttorenditen in EUR, normalisiert auf 100 am 31. Dezember 2020.
DAX-Gewinne
Die Einführung des ETFs erfolgt vor dem Hintergrund einer starken Kursentwicklung des DAX, der in den letzten drei Jahren eine durchschnittliche Jahresrendite von 20% erzielt hat.3 Gründe für die Gewinne sind unter anderem die gelockerte deutsche Fiskalpolitik, nationale Pläne für Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung sowie relativ niedrige Aktienbewertungen.
Der DAX wurde 1988 eingeführt. Er ist Basiswert für einige der weltweit beliebtesten börsennotierten Derivate und verfügt derzeit über ein ETF-Anlagevolumen von 23 Mrd. EUR.4
1 Die Long-Komponente des DAX-Index und die Short-Call-Option-Komponente werden in gleichen Nominalbeträgen gehalten, d.h. die Short-Position in der Call-Option wird durch die Long-Komponente des DAX-Index „gedeckt”.
2 Quelle: ETFBook.
3 Gesamtrendite in Euro, Zeitraum umfasst den Beginn des Jahres 2023 bis September 2025.
4 Quelle: STOXX. Stand: 10. November 2025.